东贝B转A引发涨停潮！套利机会有多大？还有哪些B股有望转A？

在相当长一段时间里，B股市场一直不瘟不火，其在投资者眼中就是鸡肋般的存在，与A股相比更是一个天上一个地下。

不过就在近日，一则纯“B转A”的公告，迅速引燃了消弭已久的B股市场。昨日，B股市场普涨，个股更是掀起涨停潮。

那么B转A究竟是怎么回事呢？投资者又能捞到怎样的套利机会？我们一起来看。

第四个纯B转A方案有望诞生

引发B股躁动的是东贝B股，5月16日，其发布公告称控股股东东贝集团正在筹划“B转A”的相关事宜。

这也意味着时隔3年多之后，中国资本市场有望迎来史上第四个纯B转A方案。

所谓B转A，顾名思义就是B股转成A股，上市后B股注销，持有B股的股东将自动获得A股，然后在A股市场交易。至于纯B转A，则是指该B股没有对应的A股或H股上市公司。

值得一提的是，东贝B股此次抛出B转A方案，纯粹是为了自救。目前东贝B股的股价定格在停牌前的1.049元，面值压力巨大。

由于B股估值长期低，更容易触发面值退市，同时还缺乏资本运作手段。一旦回到A股，对于股东和管理层而言都有诸多好处。

跨市场套利空间有多大？

那么问题来了，东贝B如果实现转入A股，投资者收益会有多少？

我们可以把B转A的收益分为两个阶段，第一阶段是B股吸收合并成A股后的溢价，另一阶段则是回归A股后的上涨。从历史来看，特别是第一个阶段收益非常丰厚。

前面我们也说到了，目前已经实现的纯B转A方案共有3例，分别是东电B股、新城B股和阳晨B股。

东电B是“B转A”第一单，推出的方案是按照1∶0.886的换股比例换股浙能电力。浙能电力发行价格为5.53元/股，按照当时的汇率，即东电B换股价格为0.779美元/股，在定价基准日前20个交易日的均价0.552美元/股基础上溢价41.12%。

这样算下来，在停牌前买入，投资者账面就已经有了近四成的收益。

而在浙能电力上市首日，股价最高摸到每股9.39元，涨幅接近70%。结合两个阶段的收益，投资者可谓赚的盆满钵满。

新城B股情况则更为可观，按照当时的方案转股比例为0.827，新城控股A股股票发行价格为9.82元/股，因此新城B换股价格为1.317美元/股，折合人民币8.12元/股。

这与定价基准日前20个交易日的B股股票交易均价0.494美元/股相比，溢价更是高达166.60%。而在新城控股上市的当天（2015年12月4日），股价再次迅速拉升，收盘报29.35元，涨幅198.88%。

唯一的亏损案例则来自阳晨B股，不过其B转A的方案也比较特殊，分立为两家公司（城投控股和上海环境）重新上市，具体情况这里就不赘述了。

还有哪些纯B股有望转A？

“B转A”的魔力这么大，那还有哪些公司有望成为下一个“B转A”的实施者呢？

从已有案例来看，“B转A”最关键的因素在于大股东，即大股东有没有足够的实力来推动这件事。比如，大股东是不是国企？大股东是否有其他资产可以注入上市平台？大股东能为中小股东提供哪些利益让渡？

尤其是第三点，因为“B转A”方案，需要出席股东大会的非关联股东三分之二以上表决通过，即中小股东占有很大的投票权。如果大股东不能让渡一定的利益，中小股东往往不会让步。而能让渡一些利益的公司，肯定自己的蛋糕就要够大。

目前，市场上的纯B股共有17只，它们的背景大致如下：

需要提醒大家的是，从历史案例来看，押宝“B转A”可能比押宝重组的难度更大，普通投资者还是要根据公司基本面做判断，不要一味跟风追高。